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新股询价锦富新材显示薄膜器件领先者

2020-02-15 16:25:37来源:励志吧0次阅读

新股询价:锦富新材 显示薄膜器件领先者

投资要点

国内领先的光电显示薄膜器件及解决方案提供商

公司主营产品为光电显示薄膜器件,如光学膜片、胶粘类、绝缘类、隔热减震类和精密模切设备,国内市场份额位居前三。公司具备较强的研发实力,并与上下游合作伙伴建立良好关系,日益向一地设计、三地制造、全球交货模式靠拢,市场竞争力大为提高,2010年上半年主营营业收入同比增长65%。

显示器件无所不在,基础材料需求容量持续增长

可视化的魅力难以阻挡,各类显示器件的市场需求容量持续增长。业内预计2010年面板需量将维持高增长态势,约为5.73亿片,同比增长16.2%,笔记本与液晶电视对面板需求较为强劲,增长动能至少将持续至2011年。据DisplaySearch 报告显示,2009年全球仅TFT-LCD用光学膜出货面积约543 万平方公尺,预计2010 年光学膜出货将同比增长11%至606 万平方公尺。

光电薄膜器件竞争态势有望倾向锦富新材

锦富新材作为国内领先的光电薄膜及整体方案解决商,已经在长三角、珠三角和环渤海三个主要的平板显示基地建有生产、销售基地,市场覆盖率高。再加上公司优秀的研发能力和整体解决方案能力,使上下游客户对其的粘性较大,三星等大客户为公司持续研发和获得新业务机会奠定基础。

建议询价价格为30元

由于未来市场需求较为强烈,公司产能释放后对市场的冲击预计不会很强,我们对公司保持较高的产销率持乐观态度。预计年营业收入分别为5.67、8.96和13.01亿元

,归属母公司所有者净利润分别为0.82、1.10和1.58亿元,EPS分别为0.73、0.99和1.42元。

目前二级市场主要可比公司,如莱宝高科、长信科技、欧菲光等2010、2011年动态市盈率的均值分别为51和32倍。从中性角度看,我们给予公司2011年30倍的动态市盈率估值,建议询价价格为30元。由于公司提供整体解决方案,并且在制造设备上要领先竞争对手,未来向上游材料迈进的概率大,乐观者可给予一个更高点估值,对应年静态/动态市盈率分别为57、41、30和21倍。

投资风险:毛利率持续大幅下滑、行业周期波动及产能释放后的销售压力等。

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