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金融:降准释放流动性 中长期利好信贷投放

2019-10-09 17:50:56来源:励志吧0次阅读

金融:降准释放流动性 中长期利好信贷投放 2012-05-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件中国人民银行决定,从2012年5月18日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。按照4月末存款余额算,释放资金约4211亿元。调整后,大型国有商业银行的法定准备金率将达到20%,中小商业银行为16.5%。

此次下调存准对银行业净息差及盈利影响有限,中长期影响正面静态测算(以2011年年报披露数据为测算基准),我们把存放央行的法定存款准备金分别替换为债券资产、同业资产、信贷资产,对息差和净利润均形成正面贡献,其中对息差影响在0.5~2个BP之间,对净利润影响在0.5%~1.5%之间,若替换为超额存款准备金,则影响负面。综合来看,民生银行、农业银行、华夏银行和宁波银行对下调存准弹性较高。虽然静态测算下,对银行的影响有限,但中长期来看,下调存准可增强银行存款派生能力,促存款稳健增长,缓解存款压力,减少付息成本,增加可贷资金,提高收益。

此次下调存准利好流动性,中长期利好信贷投放整个银行业前4月的新增存贷比高达95.6%,表明存款紧张局面依旧,在现行银行业普遍以存定贷的考核体系下,银行放贷能力易受到存款增长乏力制约,因此此次下调存准释放流动性,中长期利好银行业存款增长,进而利好信贷投放。

投资策略本周央行迎来了年内第二次降准,再次验证了货币政策将逆经济周期稳步放松,我们预计,未来随着通胀有序回落,降准将会继续进行,流动性将缓慢获得改善,而银行业绩亦能保持稳健增长,我们有理由相信,在当前的流动性水平及银行可靠的业绩增长背景下,银行股12年1倍左右的PB是有足够支撑的,安全边际明显,但我们考虑到经济下行周期中,银行业盈利增速降低,资产质量风险上升,前期的上涨亦反映了部分业绩预期,我们给予银行业增持评级,具体公司推荐在转型、风险控制、负债能力三方面均较佳的民生银行、招商银行、农业银行。

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